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北京商報訊（記者李海媛）12月11日，由中外企業(yè)文化、北京商報社主辦的2025年度北京商業(yè)品牌大會金融消費(fèi)專題論壇在北京召開。川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、總裁助理、研究所所長陳靂在題為"向新而行：2026年宏觀經(jīng)濟(jì)及市場投資展望"的演講中提到，2026年是"十五五"規(guī)劃的開局之年和高起步之年，中國經(jīng)濟(jì)將在深化改革和擴(kuò)大開放中實現(xiàn)質(zhì)的提升。

回顧2025年宏觀經(jīng)濟(jì)看點，陳靂表示，從當(dāng)前國家發(fā)展趨勢角度來看，"新"是一個突出的表現(xiàn)。不僅是新質(zhì)生產(chǎn)力，更多的是新的業(yè)態(tài)以及在外圍急劇變化下一些新的形勢和新的應(yīng)對。在拉動經(jīng)濟(jì)增長的"三駕馬車"里，消費(fèi)依然是經(jīng)濟(jì)增長的"壓艙石"。

同時，擴(kuò)大內(nèi)需被提升至戰(zhàn)略基點高度，促消費(fèi)、反內(nèi)卷也雙向發(fā)力穩(wěn)定市場?？萍紕?chuàng)新、高端制造也挑起了"大梁"，制造業(yè)持續(xù)加速向綠色化高端化智能化方向轉(zhuǎn)型升級。"科技是第一生產(chǎn)力，拉動消費(fèi)是第一大要務(wù)。"陳靂總結(jié)道。

"中國經(jīng)濟(jì)更重視消費(fèi)升級與內(nèi)需拉動。"就2026年宏觀經(jīng)濟(jì)看點而言，陳靂表示，未來五年將經(jīng)歷五大變革：從傳統(tǒng)要素驅(qū)動向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)變；現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)加速；投資于人越來越重要；內(nèi)需成為更大看點；中國改革開放呈現(xiàn)新姿態(tài)。

具體而言，首先是前沿科技全面突破。政策聚焦構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，"布局未來產(chǎn)業(yè)"是明確方向，重點賽道包括：AI、新能源、生物科技、商業(yè)航天、量子科技等前沿科技。"如果對未來5年做展望，一定要把科技因素納到首要位置。"陳靂說道。

其次，陳靂還提到，什么時候出現(xiàn)從降息到加息的拐點，是2026年需要思考的問題。整體來看，貨幣政策預(yù)計延續(xù)適度寬松，呈現(xiàn)"總量穩(wěn)中有松、結(jié)構(gòu)更趨精準(zhǔn)"特點。降準(zhǔn)降息的時機(jī)與力度將依據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢、物價回升及政策協(xié)調(diào)等因素靈活把握，央行將加強(qiáng)與財政政策協(xié)同，為"十五五"實施營造穩(wěn)定宏觀環(huán)境。

另外，多重因素共同指向?qū)ｍ梻?guī)模的進(jìn)一步提高。一是政策連續(xù)性，"十五五"開局需財政保持強(qiáng)度，以帶動有效投資。二是債務(wù)接續(xù)需求，保障各地在建項目的資金連續(xù)性。三是化債需求持續(xù)，化解存量隱性債務(wù)仍需專項債資金支持。四是項目儲備充足，實行"負(fù)面清單"管理后，合格項目范圍擴(kuò)大，資金需求增加。陳靂認(rèn)為，從當(dāng)前整個資金以及社會面大態(tài)勢來看，不會搞"大水漫灌"，但一定會讓資金的使用效率大幅度提升。

從投資機(jī)會來看，陳靂表示要看幾個看得見、摸得著的方向。首先是一攬子政策組合拳鞏固市場穩(wěn)固活躍態(tài)勢。2025年，我國資本市場在深化改革的政策驅(qū)動下，展現(xiàn)出更為穩(wěn)固和活躍的運(yùn)行態(tài)勢。監(jiān)管部門圍繞穩(wěn)市場、促改革、防風(fēng)險三大維度協(xié)同發(fā)力，通過一攬子"組合拳"政策鞏固市場回穩(wěn)向好勢頭，并著力提升資本市場服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力與科技創(chuàng)新的能力。

其次是2025年A股呈現(xiàn)科技和新材料主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性牛市。從行業(yè)板塊看，漲幅榜呈現(xiàn)清晰的產(chǎn)業(yè)主線。貴金屬及特種金屬大幅上漲，通信、電力設(shè)備及電子板塊緊隨其后，共同構(gòu)成了以新能源、科技與高端制造為核心的領(lǐng)漲集群。相比之下，金融、消費(fèi)及部分傳統(tǒng)周期板塊表現(xiàn)相對疲軟。這清晰地反映出市場行情高度聚焦于代表新質(zhì)生產(chǎn)力的科技成長賽道。債市在2025年承受了一定的壓力，從投資展望來看，仍需要一定的時間。

具體賽道來看，算力將成為驅(qū)動AI新時代的智能引擎。同時，作為"十五五"規(guī)劃的開局之年及建軍百年目標(biāo)的關(guān)鍵沖刺階段，軍工行業(yè)預(yù)計將進(jìn)入一個由確定性需求和結(jié)構(gòu)性升級共同驅(qū)動的新發(fā)展周期。另外，煤炭價格中樞有望抬升，電力行業(yè)在電改深化中預(yù)期趨穩(wěn)，兩者均蘊(yùn)含結(jié)構(gòu)性機(jī)會。醫(yī)藥各細(xì)分領(lǐng)域也呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。